Pengembalian Atas Investasi Modal dan Analisis Profitabilitas PT. Astra Agro Lestari (Part 1)

Gambaran Perusahaan

PT Astra Agro Lestari Tbk (“Perseroan”) adalah perusahaan perkebunan kelapa sawit terkemuka di Indonesia yang telah berdiri sejak 32 tahun lalu, dengan komitmennya untuk selalu menghasilkan produk minyak kelapa sawit (CPO) berkualitas tinggi untuk memenuhi kebutuhan pasar baik didalam maupun diluar negri.

Perseroan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya yang kini telah menyatu menjadi Bursa Efek Indonesia, sejak Desember 1997 dengan komposisi kepemilikan saham oleh investor publik saat ini sebesar 20,3%. Harga saham perseroan juga terus naik dari Rp 1.550 persaham pada saat penawaran umum saham perdana (Initial Public Offering/IPO) pada 1997 menjadi Rp 19.700 persaham pada penutupan perdagangan tanggal 31 Desember 2012 di Bursa Efek Indonesia.

Sejarah berdirinya perusahaan diawali tahun 1983, ketika induk perusahaan PT Astra International Tbk, memutuskan untuk melakukan pengembangan usaha  ke sektor agribisnis dengan membentuk unit bisnis baru. Awalnya, unit bisnis ini bertanggung jawab untuk mengelola perkebunan ubi kayu dan karet.

Menyadari bahwa prospek kelapa sawit sangat menjanjikan, manajemen memutuskan untuk fokus mengembangkan bisnis kelapa sawit. Pada tahun 1984, manajemen mengakuisisi PT Tunggal Perkasa Plantations, yang memiliki 15.000 hektar perkebunan kelapa sawit di Riau, Sumatera. Pada tahun 1988, PT Astra International Tbk memutuskan menjadikan unit bisnis perkebunan kelapa sawit sebagai entitas bisnis baru dengan nama PT Suryaraya Cakrawala. Tahun 1989, itu diubah menjadi PT Astra Agro Niaga. Pada tahun 1997, PT Astra Agro Niaga melakukan merger dengan PT Suryaraya Bahtera dengan nama baru, PT Astra Agro Lestari.

Setelah serangkaian merger, akuisisi, perkembangan baru dan restrukturisasi, PT Astra Agro Lestari Tbk memiliki total aset Rp 12,42 triliun pada akhir 2012. Saat ini perseroan memiliki 28.109 karyawan tetap dan mengelola total 272.994 hektar perkebunan kelapa sawit di Sumatera, Kalimantan dan Sulawesi yang terdiri dari 212.622 hektar perkebunan inti dan 60.372 hektar perkebunan plasma.

Keberhasilan Perseroan dalam mengembangkan usaha perkebunan kelapa sawit tak lepas dari segala upaya untuk mencapai visisnya menjadi perusahaan agribisnis paling produktif dan inovatif di dunia. Hal tersebut tercermin dari keberhasilan perseroan untuk menjadi perusahaan perkebunan kelapa sawit dengan prifitabilitas yang tinggi dan sejumlah penghargaan yang diterima Perseroan atas pencapaiannya dalam mengelola kinerja dan keberlanjutan usahanya dengan secara terus menerus memberikan nilai tambah positif bagi seluruh pemangku kepentingan.

Gambaran Industri

Kelapa sawit sebagai tanaman penghasil minyak sawit dan inti sawit merupakan salah satu primadona tanaman perkebunan yang menjadi sumber penghasil devisa non migas bagi Indonesia. Cerahnya prospek komoditi minyak kelapa sawit dalam perdagangan minyak nabati dunia telah mendorong pemerintah Indonesia untuk memacu pengembangan areal perkebunan kelapa sawit.

Berkembangnya sub‐sektor perkebunan kelapa sawit di Indonesia tidak lepas dari adanya kebijakan pemerintah yang memberikan berbagai insentif, terutama kemudahan dalam hal perijinan dan bantuan subsidi investasi untuk pembangunan perkebunan rakyat dengan pola PIR‐Bun dan dalam pembukaan wilayah baru untuk areal perkebunan besar swasta.

Industri minyak kelapa sawit merupakan salah satu industri strategis, karena berhubungan dengan sektor pertanian (agro‐based industry) yang banyak berkembang di negara‐negara tropis seperti Indonesia, Malaysia dan Thailand. Hasil industri minyak kelapa sawit bukan hanya minyak goreng saja, tetapi juga bisa digunakan sebagai bahan dasar industri lainnya seperti industri makanan, kosmetika dan industri sabun.

Prospek perkembangan industri minyak kelapa sawit saat ini sangat pesat, dimana terjadi peningkatan jumlah produksi kelapa sawit seiring meningkatnya kebutuhan masyarakat. Dengan besarnya produksi yang mampu dihasilkan, tentunya hal ini berdampak positif bagi perekenomian Indonesia, baik dari segi kontribusinya terhadap pendapatan negara, maupun besarnya tenaga kerja yang terserap di sektor.

Sektor ini juga mampu meningkatkan taraf hidup masyarakat di sekitar perkebunan sawit, di mana presentase penduduk miskin di areal ini jauh lebih rendah dari angka penduduk miskin nasional sebesar. Boleh dibilang, industri minyak kelapa sawit ini dapat diharapkan menjadi motor pertumbuhan ekonomi nasional.

Pengembalian Atas Investasi Modal  dan Analisis Profitabilitas

            PT. Astra Agro Lestari (untuk pembahasan selanjutnya akan disebut AALI) merupakan perusahaan yang bergerak di industri perkebunan kelapa sawit dengan produk utama Crude Palm Oil (CPO). Seperti perusahaan pada umumnya, operasi yang dijalankan didanai oleh berbagai sumber dana seperti penerbitan saham maupun melakukan pinjaman (berhutang). Pada analisis kali ini, akan dibahas mengenai pengembalian atas investasi modal (return on invested capital) yang mengacu pada ukuran keberhasilan perusahaan dalam menggunakan dana untuk menghasilkan keuntungan. Komponen pengembalian atas investasi modal yang akan dibahas adalah pengembalian atas asset operasi bersih (return on net operating asset – RNOA) dan pengembalian ekuitas biasa (retun on common equity – ROCE) serta komponen-komponen yang mempengaruhinya.